Caruna-kaupan yksityiskohdat paljastavat, että ostaja maksaa puolet kauppahinnasta vasta vuosien päästä. Miksi näin tehtiin? Pitäisikö Suomen valtion ostaa sähköverkot takaisin?
Carunan kohuttu myynti Espanjan energiayhtiö Iberdrolalle sisältää yksityiskohdan, joka ei ole herättänyt julkisuudessa riittävästi huomiota: kauppasumman toinen puolikas maksetaan vasta 2,5 vuoden kuluttua. Kyse ei ole pikkurahasta, vaan miljardista eurosta, joka siirtyy nykyisten omistajien tileille vasta pitkän odotuksen jälkeen.
Kauppalehden mukaan asia käy ilmi Iberdrolan Espanjan arvopaperimarkkinaviranomaiselle toimittamasta tiedotteesta. Tiedote on päivätty samalle päivälle, jolloin Iberdrola julkisti ostavansa 80 prosenttia suomalaisesta sähköverkkoyhtiöstä.
Iberdrola arvioi Carunan kokonaisarvoksi velkoineen noin viisi miljardia euroa. Kauppasummasta toinen miljardi maksetaan ”lykättynä maksuna 30 kuukauden aikana”, ja siihen sovelletaan ”tavanomaisia tarkistuksia”.
Analyytikko: ”Summa on tavallista suurempi”
Kauppalehden analyytikko Ari Rajala huomauttaa, että maksun jaksottaminen ei sinänsä ole poikkeuksellista. Mutta tässä tapauksessa jaksotuksen koko on hänen mukaansa huomattava:
- ”Tässä tapauksessa sen koko [miljardi euroa] vaikuttaa tavallista suuremmalta, eli on lähes puolet koko kauppahinnasta”.
Rajalan mukaan selvin syy jaksotukselle on rahoituksen optimointi:
- ”Ostaja ei halua sitoa kaikkea pääomaa heti, jolloin jaksotus parantaa kassanhallintaa, vähentää välitöntä velanottoa ja mahdollisesti alentaa rahoituskustannuksia.”
Iberdrola – "menestynyt jättiläinen, joka kasvanut velkavetoisesti"
Iberdrola on yksi maailman suurimmista energiayhtiöistä ja erittäin kannattava: – liikevaihto noin 44 miljardia euroa – liikevoitto 10 miljardia euroa – nettotulos yli 6 miljardia euroa.
Yhtiö on kuitenkin kasvanut velkavetoisesti. Vuoden 2025 tilinpäätöksen mukaan pitkäaikaista velkaa on vajaat 50 miljardia euroa, kun omaa pääomaa on noin 63 miljardia. Korkokuluja kertyy vuosittain noin 2 miljardia euroa.
Tästä syystä kaupan jakaminen kahteen osaan on analyytikon mukaan Iberdrolalle järkevää.
Poliittinen riski – ostaja ei halua kantaa kaikkea kerralla
Rajala arvioi, että jaksotus rajaa myös poliittisia riskejä:
- ”Carunassa epävarmuustekijöitä ovat muun muassa mahdolliset sääntelypäätökset. Kun osa hinnasta maksetaan myöhemmin, ostaja ei kanna kaikkea riskiä heti.”
Suomessa siirtomaksut ovat tiukasti säänneltyjä, ja poliittiset muutospaineet voivat vaikuttaa verkkojen tuottoihin.
Tiedotteessa mainittu tarkistusmekanismi voi viitata sekä poliittiseen riskiin että taloudellisen tilanteen muutoksiin, jotka voivat vaikuttaa lopulliseen kauppahintaan.
Rajala täsmentää Kauppalehdessä:
- ”Lopullinen maksettava summa voi riippua esimerkiksi nettovelan määrästä kaupantekohetkellä tai muista sovituista taloudellisista tunnusluvuista.”
Kauppa herätti poliittisen keskustelun – pitäisikö verkot ostaa takaisin?
Carunan myynti on nostanut esiin kysymyksen siitä, pitäisikö Suomen valtion hankkia sähköverkot takaisin esimerkiksi eläkevaroja hyödyntämällä.
Fortum myi verkkonsa Carunalle vuonna 2014, ja nyt ulkomaiset pääomasijoittajat luopuvat enemmistöstä Iberdrolalle.
Caruna vastaa noin 1,5 miljoonan suomalaisen sähkönsiirrosta.
Elfin toimitusjohtaja Pasi Kuokkanen näkee Iberdrolan tulon Suomeen "mahdollisesti myönteisenä":
- ”Ison energia-alan toimijan kiinnostuminen Suomesta lisää tarjontaa ja on periaatteessa omiaan kiristämään hintakilpailua.”
Lue lisää aiheesta:
A-studio: Carunalla uusi omistaja ja uudet sähkön siirtohinnat - asiantuntijat varoittavat hinnankorotuksistaSähkönjakeluyhtiö Carunan omistajavaihdos herättää huolta: professori ja alan johtaja varoittavat mahdollisista hinnankorotuksista…
Espanjalainen energiayhtiö kaappaa Carunan – miljardikauppa vie Suomen sähköverkon ulkomailleCarunan omistus vaihtuu, kun espanjalaiskonserni ostaa yhtiön miljardiluokan sopimuksella. Asiantuntijat pitävät liikettä…
Energiavirasto pani sähkön siirtohinnat kuriin, Carunan omistajien tulot romahtivat – haastavat Suomen oikeuteenJos kantelijat voittavat, Suomen valtio joutuu todennäköisesti maksamaan Carunan omistajille suuret vahingonkorvaukset. Omistajia ovat…